天盈配袁建军回应三大关切话题：业绩、信心、居民储蓄齐向好

专题：中国财富管理50人论坛2025年会天盈配

　　12月27日金融一线消息，中国财富管理50人论坛2025年会在京召开，本届年会的主题是“迈向‘十五五’建设金融强国”。汇添富基金副总经理袁建军参与“穿越变局：2026年资产配置与投资展望”圆桌讨论，围绕机构投资者普遍关注的三大问题——“有没有业绩”、“还有没有信心”、“居民储蓄有没有搬家”，分享了核心观点。

　　袁建军首先回应“有没有业绩”的问题。他认为最差的时候已经过去，业绩增长将逐步显现，核心原因有两点：一是被动因素，政府推进“反内卷”，措施与力度逐步加大，遏制内卷式亏损、向全球让利的不合理现象；二是主动因素，上市公司资本支出（CapEx）逐季下行，制造业投资增速为负，企业在盈利承压下主动收缩产能，业绩改善成为必然。此外，出口对业绩的拉动作用显著，联合国数据显示今年全球贸易6%的增长中3%由AI带动天盈配，全球降息将为明年出口提供支撑。2024年出口毛利增长几乎抵消了国内毛利下降，今年三季度全市场基金前20大重仓股中有11家出口收入占比50%，出口对上市公司的业绩拉动正从量变走向质变。值得关注的是，2025年三季度非金融上市公司业绩已同比增长，经济结构转型对业绩的拉动作用愈发明显，为A股市值上涨提供基本面支撑。

　　针对“还有没有信心”的问题，袁建军表示，2005年以来A股三次三连阳走势被打断的情景，在2026年应该不会重演。同时，历史上导致指数下跌20%的关键因素（如2018年中美贸易争端），当前均不具备重现条件。目前A股波动率已大幅改善，且具备可持续性，核心支撑在于近两年来IPO与再融资的速度和力度大幅下行，解决了市场“越长越胖”的问题，为指数稳步上行奠定基础。

　　关于“居民储蓄有没有搬家”，袁建军明确表示“居民储蓄已在来的路上”。数据显示，2025年四季度含权基金发行大幅上行，全市场大部分公募基金净值已超过1元，实现保本，这一信号表明居民资产向资本市场迁移的进程已经启动。

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